“在中國做價值投資光有信念是遠遠不夠的，還需要視死如歸的勇氣，持有股票后需要參與莫名的商標戰、商譽戰、道德戰、政策戰、國資戰……從廣藥到貴州茅臺，再到上海家化，很欽佩但斌兄和風車開戰的勇氣，在這點上，但斌超越了股神巴菲特。”身份認證為大智慧執行總裁洪榕的微博會員，日前如是調侃私募大佬但斌。

設計臺詞：為何有我唱多的地方就有“黑天鵝”？

暫且不論是否比得過巴菲特，如洪榕所說，身陷各種“戰”的但斌，最近確實有點忙。《金融投資報》記者發現，從廣藥王老吉之爭到貴州茅臺遭遇“三公”，再到近日的上海家化內部矛盾，但斌介入的三大上市公司接二連三遭遇“不測”。

盡管但斌在微博上不斷為所持股票搖旗吶喊并親自上陣“參與商標戰、商譽戰、道德戰……”，但仍有網友調侃，但斌如同柯南，但凡他出現的地方就有“命案”，其微博唱多誰，誰就要倒霉。

基金產品排名靠后

但斌在股市上素有“中國巴菲特”之稱，其從1992年A股成立之初就開始了證券、期貨研究與投資生涯。特別是去年在私募整體生存狀態不佳的情況下，但斌重倉白酒、品牌中藥等消費類個股獲得不菲收益令業界刮目相看。

而實際上，此前但斌所掌舵的東方港灣一度在地產、銀行等周期性品種上布局。據報道，其在2009年將地產、銀行等周期性的品種堅決斬倉，換成諸如上海家化、廣州藥業、貴州茅臺等能夠穿越周期的消費、醫藥股。

如今，由但斌擔任基金經理的產品——2010年成立的中融信托-東方港灣1期證券投資集合資金信托計劃本期近一個月收益率為-0.07%，近三個月收益率為5.74%。如此“戰績”在私募排行網上給出的排名分別為583、157名，而今年年初到5月10日更新后的今年以來的收益率為12.83%，排名184名。

雖然公開信息中并未披露上述產品的重倉股數據，不過但斌通過微博公開自己持有廣州藥業、貴州茅臺、上海家化；同時，其博客上的公司研究文章顯示，這三家公司也是其重點關注的對象；但從這三家上市公司的“麻煩”來看，則成了但斌的“煩惱之源”。

重倉個股麻煩不斷

“許多朋友和我聊起廣藥，多認為國企做不好快消品做不好王老吉……不打幾次商戰憑什么就一定說廣藥不行……未來路漫長！”去年7月，當廣州藥業與加多寶為了“王老吉”爭得面紅耳赤之時，但斌橫空殺出，為廣州藥業搖旗吶喊。

至于為何有此舉動，據媒體爆料，但斌旗下的東方港灣在去年5月重倉殺入廣藥。至此，但斌也開始置身于洪榕所說的“商標戰、商譽戰”之中。由于發布大量力挺廣藥的微博，其舉動一度引起了業內人士的指責。記者注意到，微博認證為道杰資本總裁、管理合伙人的俞鐵成在微博上說，“但總要是沒買廣藥，我佩服。若作為陽光私募基金掌門人買了一堆廣藥股票后整天這樣喊，已有違規之嫌，不信可咨詢專業證券律師！”

但斌不顧違規之嫌唱多旗下重倉股，除了廣藥外，茅臺、家化也在此之列。在限制“三公”消費后，但斌微博猶如炸開了鍋，不斷力挺茅臺，然而茅臺依舊在今年4月初創下160元的階段新低，盡管目前已經反彈至194元，但距離此前266元的“天價”仍有一段距離。而對于昨日200多人齊聚股東大會的上海家化，也是但斌去年年底在其微博上屢次轉發關于上海家化及其價值投資的博文而“一夜成名”，如今則身陷平安與葛文耀的矛盾之中。

事實上，記者采訪的券商分析師中，也不乏看好廣州藥業、貴州茅臺、上海家化的人，然而，這些上市公司卻總是在但斌的唱多中“意外”地出現一些這樣那樣的問題。盡管這些問題似乎與但斌價值發現的眼光無關，但對于但斌而言，面對無法預料的“黑天鵝”，或許只能說但斌最近運氣差了點。